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內容簡介
或想要尋找專業交易者的人,史瓦格的著作都是必讀經典。
史瓦格對於金融交易產業的貢獻良多。他最早出版的《金融怪傑》(Market Wizards,寰宇出版,F015/F016)鼓舞了一整個新世代的交易者,他們之中有很多人後來則成為《新金融怪傑》(The New Market Wizards,寰宇出版,F022/F023)的主角,然後是《股票市場怪傑》(Stock Market Wizards)。傑克的《怪傑》叢書成為傳承的火炬,由某世代的交易者,轉交給下一代。現在,《新世紀金融怪傑》(Hedge Fund Market Wizards)將繼續延續這個傳統。
史瓦格的著作生動地描述各種不同的交易者,藉此說明交易的定義。他找到最佳典範,讓他們活生生地呈現在讀者眼前,讓他們透過自己的方式表達,說明他們做什麼、怎麼做。他讓我們深刻體會到這些人在整個交易生涯裡面臨的掙扎、挑戰、快樂與痛楚。讀者會發現,書中描述的每位主題,往往像不可違背的定律一樣,讓我們覺得非常熟悉,譬如:謙卑的態度、順勢而為、管理風險、按照自己的方式做等等。交易者經常引用史瓦格書中的內容,做為本身所使用方法的參考基準或指南。
名人推薦
「交易者經常引用史瓦格書中的內容,做為本身之方法的參考基準或指南。他的著作稱得上是交易本身之語言與良知的不可或缺部分。任何從事交易、想要從事交易或管理交易者的人,史瓦格的著作都是必讀經典。」─ Ed Seykota
「如同史瓦格的其他著述一樣,本書也注定成為經典。可是,這本最新著述又更進一步延伸,他所訪問的交易者不只是這個領域的頂尖玩家,更是交易賽局的界定者。我還能說什麼呢?這本書實在寫得太棒了,幾乎慫恿我重新踏入市場。」─ Paul Wilmott(數學家,前對沖基金經理人)
「傑克史瓦格是這個時代最偉大的記錄者。將來,當史學家回顧這個瘋狂的時代,想要瞭解當時主要的玩家,想必會訴諸於史瓦格的著作。」─ Robert R. Prechter(編輯,愛略特波浪理論家)
「對沖基金已經演化成為一股主要市場力量,本書的問世非常及時。傑克的書籍強調知識與見解,而不是有效期間很短的法則,譬如說:錯誤是進步的催化劑,除非願意擁抱交易風格蘊含的風險,否則沒辦法取得穩定報酬。如同各位預期的,本書是傳世傑作。」─ Perry J. Kaufman(New Trading Systems and Methods一書作者)
「偉大的交易者通常都是讓人津津樂道的人。傑克史瓦格是絕佳的訪問者,懂得引導受訪者道出生動的人生故事與專業秘密。」─ William Poundstone(Fortune’s Formula:The Untold Story of the Scientific Betting Sysytem That Beat the Casinos and Wall Street一書作者)
作者介紹
Jack D. Schwager
史瓦格目前是ADM投資人服務機構分散性策略期貨與外匯基金的共同投資組合經理人,也是美國印地安州計量交易機構Marketopper的顧問。他擁有布魯克林學院經濟學學士、布朗大學經濟學碩士學位。他曾是倫敦對沖基金顧問公司Fortune Group的合夥人,該公司後來被Close Brothers Group購併。他曾在華爾街某些主要期貨研究機構擔任董事,時間長達22年。他也曾是某CTA機構的主要合夥人,時間長達10年。
史瓦格在期貨與對沖基金領域裡是一位備受肯定的專家,本身也是很棒的金融交易者。他寫了幾本深受推崇的金融書籍,其中最著名的是20多年來訪問一些最頂尖交易者的著述,包括《金融怪傑》(寰宇出版,F015/016)、《新金融怪傑》(寰宇出版,F022/023)、《股票市場怪傑》。他的第一本著作《期貨市場完全指南》也被期貨界公認是最經典的參考書。後來這本書經過重新整理與擴充,成為三本新著作《史瓦格期貨基本分析》(寰宇出版,F103/104)、《史瓦格期貨技術分析》(寰宇出版,F105/106)與《管理交易》。
史瓦格經常出席講習會,演講主題廣泛,包括:偉大交易者的通性、投資謬誤、對沖基金投資組合、管理性帳戶、技術分析、交易系統評估…等。
目錄
序
前 言
謝 詞
第I篇 總體經濟交易者
第1章 康姆.歐熙
第2章 雷伊.戴利奧
第3章 拉利.班尼迪克
第4章 史考特.蘭塞伊
第5章 傑弗瑞.伍德里夫
第II篇 多重策略玩家
第6章 艾德華.索普
第7章 傑米.麥伊
第8章 麥可.普萊特
後 記
附錄A 獲利∕痛苦比率
附錄B 選擇權—基本知識
(下冊)
序
前 言
謝 詞
第III篇 股票交易者
第9章 史帝夫.克拉克
第10章 馬丁.泰勒
第11章 湯姆.克勞格斯
第12章 喬伊.維迪
第13章 凱文.達利
第14章 吉米.巴洛迪瑪斯
第15章 喬爾.葛林布萊特
結 論 金融怪傑的40個啟示
後 記
附錄A 獲利∕痛苦比率
附錄B 選擇權—基本知識
序
很久以前,有個地方發生乾旱,結果造成小麥欠收。小麥價格當然上漲。有些人被迫省著點吃,另一些人則開始投機,大量買進、囤積小麥,準備將來趁著更高價格脫手獲利。
國王聽到小麥價格飆漲與投機的消息,於是派士兵到每個城鎮,宣布嚴禁囤積小麥,禁止人們從事小麥投機行為,否則會遭到嚴厲懲罰。
國王新頒佈的法律,就如同許多干擾自由市場的規定一樣,徒然讓問題變得更棘手。很快地,有些城鎮的市面上完全看不到小麥,但種種謠言顯示某些地方還囤積著大量小麥。
國王不斷加重投機行為的懲罰,但小麥價格——如果買得到的話——依然繼續飆漲。
有一天,某宮廷弄臣跑來找國王,用開玩笑的口吻跟國王提出一套終止飢荒的計畫,藉以凸顯國王為英明的統治者。
隔天,士兵仍然騎馬到每個城鎮,但這次是宣布取消所有禁止投機的命令,並建議每個城鎮都在中央市場的顯著位置標示本地的小麥價格。
各個城鎮都按照建議標示價格。最初,每個城鎮標示的價格並不統一,有些異常偏高,有些則偏低。隨後幾天裡,連接城鎮的道路上,交通變得相當忙亂,因為投機客為了套取各地價差利益而到處運用小麥。經過一個禮拜左右,各地小麥價格大體上已經趨於一致,而大家也都有了足夠的小麥。
這位弄臣深懂處世之道,把一切功勞都推給國王。
我很喜歡這個故事。
當然,有些事情並沒有解釋清楚。譬如說,這位弄臣如何懂得市場的運作原理,為何懂得如何有效表達他所知道的。
關於這些問題,我們永遠也不知道答案,但我個人覺得這位弄臣可能常常泡在皇家圖書館,讀過拉斐爾(Edwin Lefèvre)的《股票作手回憶錄》(Reminiscences of a Stock Operator,寰宇出版,完整版F222、註解版F349/F350)、勒龐(Gustav LeBon)的《群眾》(The Crowd),以及馬凱(Charles Mackay)的《異常流行幻象與群眾瘋狂》(Extraordinary Popular Delusion and the Madness of Crowds),還有史瓦格(Jack Schwager)的全套《金融怪傑》(Market Wizards)。
以結果來看,「交易」是解決多數經濟問題的法門;自由經濟、神聖交易與健全經濟所說的都是同一回事。由這個角度看,我們的交易者都是冠軍,史瓦格書中談論的男女都是英雄人物。
在史瓦格的著作裡,他生動地描述各種不同的交易者,藉此說明交易的定義。他找到最佳典範,讓他們活生生地呈現在讀者眼前,讓他們透過自己的方式表達,說明他們做什麼、怎麼做。他讓我們深刻體會到這些人在整個交易生涯裡面臨的掙扎、挑戰、快樂與痛楚。讀者會發現,書中描述的每位主題,往往像不可違背的定律一樣,讓我們覺得非常熟悉,譬如:謙卑的態度、順勢而為、管理風險、按照自己的方式做等等。
對於任何從事交易的人、打算從事交易的人,或想要尋找專業交易者的人,史瓦格的著作都是必讀經典。
我很早就認識傑克。我們剛開始從事交易時,深具熱情卻缺乏經驗的景況,到現在我都還記得。這些年來,我看著他成長、成熟,充分發揮他的才華,儼然成為了我們的「史官」。
史瓦格對於金融交易產業的貢獻良多。他最早出版的《金融怪傑》(Market Wizards,寰宇出版,F015/F016)鼓舞了一整個新世代的交易者,他們之中有很多人後來則成為《新金融怪傑》(The New Market Wizards,寰宇出版,F022/F023)的主角,然後是《股票市場怪傑》(Stock Market Wizards)。傑克的《怪傑》叢書成為傳承的火炬,由某世代的交易者,轉交給下一代。現在,《新世紀金融怪傑》(Hedge Fund Market Wizards)將繼續延續這個傳統。交易者經常引用史瓦格書中的內容,做為本身所使用方法的參考基準或指南。他的著作可說是交易本身語言與良知所不可或缺的部分。
30多年前,傑克閱讀了《股票作手回憶錄》,體會其意義深遠,發現這本書雖然已經出版60多年了,但其內容跟當時的交易狀況仍然有密切關連。於是,他決定按照這個宗旨做為自己寫作的標準。
我發現,書籍只要符合這個標準,就會被交易者擺到書架上,跟《股票作手回憶錄》、《群眾》與《異常流行幻象與群眾瘋狂》擺在一起。
那也就是傑克的著作在我書架上擺的位置。
Ed Seykota
Bastrop,德州
2012年2月25日
詳細資料
- ISBN:9789866320705
- 叢書系列:
- 規格:平裝 / 336頁 / 15 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地:台灣
- 本書分類:> >
內容連載
透過本書,我將繼續介紹傑出的交易者,讓讀者更瞭解這些人成功的根本因素,以及他們與一般市場參與者之間究竟有什麼差別。接受本書訪問的交易者之中,包括全球規模最大的對沖基金創始人,其管理資產價值高達$1,200億,員工有1,400人,但也有一人作業的經理人,管理資產僅有$5,000萬。這些經理人當中,有些人是從長期角度操作,部位持有期間可能是幾個月或幾年,但也有些經理人的時間架構很短,部位可能只持有1天。某些經理人只採用經濟基本資料,有些人只考慮技術分析因素,但也有人兩者兼用。某些經理人的平均報酬率很高,但基金淨值波動也很劇烈;另一些經理人只有中等程度的報酬,但基金淨值波動也相對穩定。
所有這些經理人有個共通的特性,那就是他們有能力創造優異的報酬∕風險績效。高報酬往往只代表人們承擔風險的意願很強,未必跟操作技巧有關連。所以,我認為,報酬∕風險組合是更適當的績效衡量基準。事實上,投資人太強調報酬而沒有適當考慮對應的風險,乃是最嚴重的投資錯誤之一,但這個主題恐怕要用另一本書來處理。我認為,獲利∕痛苦比率(Gain to Pain ratio,簡稱GPR)是特別有用的一種報酬∕風險衡量(GPR的解釋請參考「附錄A」)。
本書挑選受訪者的主要準則有三:
.經理人在相當長的期間裡——10年以上,甚至更長——創造了優異的報酬∕風險紀錄。
.經理人態度開放,願意提供有價值的建議。
.訪問有值得閱讀的內容。
我為了本書所做的訪問當中,有20幾個因為缺乏上述某個條件而沒有被採納。
說起來,魯迅與朱安,也很是唏噓。整個民國時代,高唱戀愛自由、婚姻自由,而反應到那些大力提倡的巨匠們自己身上,很多人的婚姻卻都是不由自主的,依然是父母之命,媒妁之言。比如張大千與曾慶蓉、胡適與江冬秀,郭沫若與張瓊華,郁達夫與孫荃。當然,也包括魯迅與朱安。他們都沒有與原配離婚,除了胡適,也都沒有與原配在一起生活,都有婚姻之外的女人。 一邊高喊著自由,一邊又背離不開傳統,這是民國時代的知識分子特有的尷尬。唯一一個大大方方挑開了傳統,與原配離婚,放手去愛的徐志摩,還成了現代人口誅筆伐的渣男。郭沫若、張大千更不值一說了。隨著渣男稱呼的泛化,魯迅也有一些波及。尤其在女性看來,守寡一生,讓她們恨恨不平。張瓊華、孫荃跟朱安是一個命運。 ... 只是朱安,她的一生就只能這樣嗎?不這樣,還能怎樣? 一,離婚。這也是一些人噴魯迅的地方。不喜歡人家幹嗎不離婚,找了免費保姆捨不得放手?拜託,清末的時候那不叫離婚,那時候根本沒有離婚的概念。普遍的說法還是「休妻」。張幼儀與徐志摩離婚,都1922年,民國十年了,張幼儀還以為離婚是休妻呢。在那樣一個社會觀念里,「休妻」意味著什麼?自己和整個娘家都會蒙上陰影,社會輿論會一邊倒的指責女方,再嫁更不要想了。 這是1912年以前,之後是民國,大幅學習西化,自由戀愛、婚姻開始被接受,但第一樁離婚還是發生在1922年,新文化新思想都喊了三年,最激進的時候,徐志摩才開了個頭,張幼儀成為第一個離婚的女人。離婚現在是稀鬆平常,清末民初卻絕對是新鮮事,還不知道是什麼呢,你說離就離? ... 1912年之前只能是被休,封建時代這意味著什麼,不必多說,1912年的10年時間裡,也依然延續這種慣性,直到張幼儀。 另外還需看到的是,朱安嫁給魯迅時已經28歲,到張幼儀離婚44歲,34年的人生都活在清朝的舊制里,一 直被灌輸「被休有罪」的社會環境裡,怎麼離?魯迅留學日本,接受了西方思想,但他又怎麼敢離? 還有人拿張幼儀作例子,你看離了活得多精彩!這個世上有幾個張幼儀?張幼儀離婚時才22歲,完全就是民國人,新的婚戀觀也逐漸被人接受,無論時代思潮還是個人年齡,都能幫助她承受離婚,更重要的是,她的家庭背景。 父親富甲一方,二哥張君勱更是被稱為「中華民國憲法之父」。朱安就是一普普通通人家的孩子。心氣、底氣,能一樣嗎?更何況,張離婚,他二哥就表示願意養著她,怎麼都能活好,朱安拿什麼生存?背景、技能,一樣沒有。再說了,你只看到一個成功的典型,看不到的,又有多少失敗的例子? ... 可能還有人提葛蘭英,蔡和森之母,比朱安還大十幾歲,怎麼就成了女權先驅,世人口中「驚人的婦人」?你也不看看葛氏家族在當地的聲望:三大望族之一,與清代名臣曾國藩曾氏家族齊名。很多時候,你的出生決定了起點資源,直接導致你能否有更多可能性。朱安一樣不沾,她的眼界、思維只能被死死局限在她的傳統教育里。活在當時當地人的規制里。年輕的時候接觸不到外界的資訊,到看到自由的民國時代,她也活了半輩子,打不開自己了。 葛蘭英、張幼儀這樣的時代堅強女性一次次被提起,絕大多數的朱安們卻只能隨時代無聲地消亡。離婚對她們來說太遙遠了,是根本不敢想的事。 我好比是一隻蝸牛, 從牆底一點一點往上爬, 爬得雖慢, 總有一天會爬到牆頂的。——朱安 二,不離婚,朱安也不是跟魯迅沒有修好的可能。早在結婚之前,魯迅就要求女方讀書,結果深受封建思想「女子無才便是德」籠罩的朱安一家大吃一驚。嫁過來後,她也知道魯迅是個文化人了,卻還是沒有意識到兩人思想上的差距,不是蝸牛爬爬就行的。在魯迅明確要資助她學習文化時,她又選擇了拒絕。唯一可以扭轉感情和命運的機會,她沒有抓住。 ... 如果說舊時代的桎梏和環境的壓迫,使女性離婚成為不可承受之重,那麼面對民國的解放大潮,所有人都有一次實現自我更新的釋放,就看你怎麼選擇了。在已經有名作家丈夫的支持下,她還是沒有跳出自己的圈子。 你說她的命運是真該如此呢,還是本可以不如此呢?
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